© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
Thu hồi 70,000 USD mất mát, tính logic yếu đuối đằng sau sự phục hồi của Bitcoin
Tóm tắt: Sau một pha hồi phục mạnh mẽ từ 60.000 USD lên 70.000 USD trong vòng 24 giờ, Bitcoin dường như đã lấy lại vị thế, nhưng Logic cơ bản cho thấy điều này không phải bởi sức mua lớn mạnh từ thị trường vật lý, mà là do việc điều chỉnh bắt buộc và áp lực Short Covering từ sự phục hồi của thị trường. Bài viết này phân tích sâu hơn về nguyên nhân của cú sốc ở đầu tháng 2 năm 2026: từ việc giảm lợi suất dự kiến sau khi Trump bổ nhiệm Kevin Warsh, đến áp lực từ lợi nhuận của các thợ đào tiền khiến có mức áp lực lịch sử. Mặc dù giá đã quay trở lại trên 70.000 USD, nhưng các nhà giao dịch tùy chọn đang đặt cược nặng nề vào việc giá sẽ có thêm một lần giảm từ 50.000 đến 60.000 USD vào cuối tháng 2, tiết lộ rằng thị trường vẫn yếu đuối và những cuộc chơi tài chính phức tạp nằm sau vẻ bề ngoài của "phục hồi mạnh mẽ".Dưới đây là nội dung chính:
Bitcoin đã tăng từ 60.000 USD lên trên 70.000 USD trong chưa đầy 24 giờ, xóa sạch mức giảm 14% từ trước đó và lấy đi tất cả các lập luận "mua đáy" trong thị trường đó.
Tốc độ đảo chiều này - sự gia tăng 12% trong một ngày, vượt lên 17% so với mức thấp nhất trong ngày - khá mạnh mẽ đến mức khiến bạn cảm thấy như mái nhà sau cơn bão đã lắp xong. Tuy nhiên, cơ chế đằng sau sự hồi phục kể chuyện một câu chuyện khác: Đây hơn là sự kết hợp của sự ổn định chéo tài sản và việc cân bằng lại vị thế bắt buộc, chứ không phải là nhu cầu mua lớn mạnh dựa trên niềm tin.
Trong khi đó, thị trường sản phẩm phái sinh vẫn chật cứng với các vị trí bảo vệ giảm giá, dự giá cho thấy 70.000 USD có thể chỉ là một trạm dừng chân, không phải đáy thực sự.
Ngày 5 tháng 2, thị trường mở cửa quanh 73.100 USD, sau một thời gian tăng chóng mặt, đã tan nát và đóng cửa ở mức 62.600 USD. Theo dữ liệu từ CoinGlass, mức giảm đáng chú ý trong một ngày khiến khoảng 10 tỷ USD vị thể một bị thông suốt trong vài giờ.
Mức độ của con số này đã thể hiện rõ sự giảm giá khi bị ép bán và tác động dây chuyền, nhưng bối cảnh lớn hơn thì còn tồi tệ hơn.
Dữ liệu CoinGlass cho thấy, lượng Hợp đồng tương lai Bitcoin (Open Interest) đã giảm từ khoảng 610 tỷ USD xuống còn 490 tỷ USD tuần trước, điều này ngụ ý rằng trước cú sốc cuối cùng, thị trường đã bắt đầu giảm đòn bẩy.
Yếu tố kích hoạt không phải là từ tiền điện tử chính. Báo chí đã đặt biệt danh cho cuộc bán ra lần này là sự suy giảm tâm trạng rủi ro, chủ yếu do cuộc bán ra cổ phiếu công nghệ và biến động của kim loại quý - bạch kim giảm mạnh xuống mức 72,21 USD một lượng, làm suy yếu tất cả các tài sản rủi ro liên quan.
Nghiên cứu của Deribit đã xác nhận hiệu ứng tràn bão này, chỉ ra tâm trạng đạo hợp đồng tương lai đã chuyển sang cực kỳ bi quan: tỷ lệ chi phí vốn âm, cấu trúc thời hạn biến động ngầm đảo lộn, và bước biến động risk-reversal skew 25-delta đã bị lún xuống khoảng -13%.
Đây là trạng thái "kinh hoàng cực độ" điển hình, trong trạng thái này, bố trí vị thế sẽ làm tăng cường biến động giá hai chiều.
Chính sách nền tảng thêm dầu vào lửa. Theo thông cáo của Reuters, thị trường đã phản ứng mạnh mẽ với việc tổng thống đắc cử Donald Trump chọn Kevin Warsh làm Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang, các nhà giao dịch đã giải mã điều này như một tín hiệu về việc rút gọn bảng cân đối kế toán trong tương lai và siết chặt thanh khoản.
Trong khi đó, người đào phải đối mặt với áp lực lợi nhuận lớn. Theo báo cáo của TheMinerMag, giá băm (Hash price) đã giảm xuống dưới mức 32 USD mỗi PH/s, dự kiến khó khăn của mạng sẽ giảm khoảng 13,37% trong vòng hai ngày tới. Nhưng trước khi giá vỡ vụn hỗ trợ, cơ chế giảm nhẹ này vẫn chưa áp dụng.
Biểu đồ giá Bitcoin trong vòng 48 giờ, cho thấy sự sụp đổ từ mức 73.000 USD, việc phá vỡ mức 63.000 USD để dọn dẹp lợi nhuận, đáy tạm thời xung quanh 60.000 USD, và sau đó phục hồi vượt lên trên 70.000 USD.
Ngày 6 tháng 2 mở cửa ở mức giá đóng cửa hôm trước, sau đó giảm xuống gần mức giá thấp nhất trong ngày là gần 60.000 USD, sau đó tăng mạnh lên mức giá cao nhất 71.422 USD. Sau ba lần cố gắng phá vỡ mức giá này mà không thành công, giá đã rơi xuống dưới 70.000 USD.
Yếu tố kích hoạt không đến từ bên trong ngành tiền mã hóa, mà từ sự biến động đột ngột của các tài sản chéo. Wall Street thể hiện phong độ mạnh mẽ: chỉ số S&P 500 tăng 1,97%, Nasdaq tăng 2,18%, chỉ số Dow Jones tăng 2,47%, chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) tăng mạnh 5,7%.
Giá kim loại mạnh mẽ tăng trở lại, vàng tăng 3.9%, bạc tăng 8.6%, trong khi Chỉ số Đô la giảm 0.2%, phát ra tín hiệu rằng môi trường tài chính đang trở nên dễ dàng hơn.
Bitcoin đang trải qua dao động cơ học theo sự chuyển đổi này. Sự liên kết này rất rõ ràng: khi cổ phiếu công nghệ ổn định, kim loại tăng, Bitcoin sẽ được thúc đẩy thông qua một mối liên kết rủi ro chung.
Tuy nhiên, mức độ bật lại này cũng phản ánh tình hình vị thế đồng phái tài sản. Sự uốn cong gần -13%, tỷ lệ chi phí vốn âm và cấu trúc biến động giá đảo ngược đã tạo ra điều kiện—bất kỳ tin tức tích cực nào cũng có thể kích hoạt việc đậu ngắn hóa (Short-covering) và điều chỉnh vị thế bắt buộc.
Bật lại này về bản chất đã được thúc đẩy bởi sự kiện dòng tiền và được phóng to thông qua việc đóng cửa vị thế ngắn hóa quá tải.
Tuy vậy, các tín hiệu dự báo vẫn ủng hộ hướng xuống. Dữ liệu từ Derive cho thấy, trong các hợp đồng tùy chọn đáo hạn vào ngày 27 tháng 2, lượng hợp đồng chưa đóng cửa của tùy chọn bán chờ lớn tập trung vào mức giá thực hiện từ 60,000 đô la đến 50,000 đô la.
Sean Dawson của Derive nói với Reuters rằng nhu cầu bảo vệ hướng xuống là "cực kỳ lớn". Điều này không phải là phân tích sau sự kiện, mà là các nhà giao dịch ngay cả sau bật lại, vẫn rõ ràng đang chiết khấu rủi ro giảm giá tiếp theo.
Biểu đồ sức mạnh vô hạn của Bitcoin, cho thấy sự tăng đột ngột của thanh lý, thay đổi vị thế từ 620 tỷ đô la xuống còn 490 tỷ đô la, tỷ lệ chi phí vốn âm và độ uốn cong chạm mức -13%.
Việc giữ vững 70,000 đô la Mỹ dựa trên ba điều kiện.
Thứ nhất, bật lại mô hình cần duy trì, cổ phiếu công nghệ tiếp tục ổn định, lãi suất trái phiếu Mỹ và đô la không tái siết mạnh. Bật lại lần này là rõ ràng một liên kết tài sản chéo, nếu cổ phiếu Mỹ rơi vào Việc giữ vững mức giảm, Bitcoin sẽ không thể tự bảo vệ được.
Thứ hai, đòn bẩy cần tiếp tục làm nguội và không xuất hiện bán tháo bắt buộc mới. Khối lượng vị thế đã giảm mạnh, giảm nguy cơ xuất hiện "rơi trống" không công bằng.
Thứ ba, khi điều chỉnh độ khó diễn ra, áp lực từ người đào cần được giảm bớt một cách cụ thể. Nếu giá cả có thể giữ ổn định trong thời gian điều chỉnh, dự kiến việc điều chỉnh 13.37% sẽ giảm áp lực bán tranh giành biên ở phạm vi, làm cho tốc độ hash trở nên ổn định.
Và quan điểm hỗ trợ sự giảm giá lần nữa cũng có ba lý do:
Đầu tiên, vị thế tùy chọn vẫn thiên về lựa chọn bán. Cuối tháng 2, tùy chọn bán lớn nhất tập trung trong khoảng 60,000-50,000 USD, đó là một tín hiệu tiên đoán được nhúng trong xác suất ẩn của thị trường, không phải là cảm xúc theo sau.
Thứ hai, tín hiệu tương lai vẫn yếu. Độ lệch cực đoan, tỷ lệ lãi âm thường xuyên gần đây và cấu trúc biến động giá nghịch đã, phù hợp hơn với đặc điểm của một "rally giảm căng thẳng" trong hệ thống sợ hãi, chứ không phải là đảo chiều xu hướng.
Thứ ba, dữ liệu dòng tiền ETF cho thấy việc rút tiếp tục diễn ra. Đến ngày 5 tháng 2, rút ròng hàng tháng của ETF Bitcoin đã đạt 6.9 tỷ USD. Mặc dù dữ liệu ngày 6 tháng 2 chưa được công bố, nhưng mẫu hình hiện tại cho thấy rằng những người phân bổ tài khoản tập trung vẫn chưa chuyển từ "hạ risk" sang "tái tham gia".
Mức giá này chính nó không có phép màu. Sự quan trọng của nó là nó nằm trên cụm hấp thụ trên chuỗi xác định của Glassnode từ 66,900 USD đến 70,600 USD.
Giữ vững 70,000 USD có nghĩa là cụm này đã hút đủ cung cấp để tạm thời ổn định giá cả. Tuy nhiên, để duy trì không chỉ cần hỗ trợ kỹ thuật mà còn cần phục hồi cầu thị trường, đóng cửa vị thế bảo hiểm của sản phẩm phái sinh và ổn định lưu lượng công ty.
Sự phục hồi từ 60,000 USD là thực sự, nhưng cấu thành của nó rất quan trọng. Nếu điều kiện toàn cầu thay đổi, sự ổn định chéo tài sản cũng sẽ đảo chiều.
Việc đóng cửa vị thế bắt buộc tạo ra một sự phục hồi cơ khí, điều này không nhất thiết sẽ chuyển thành một xu hướng kéo dài. Những người giao dịch tùy chọn vẫn đang phản ánh khả năng lớn của việc giảm xuống 50,000-60,000 USD trong ba tuần tới.
Bitcoin đã lấy lại 70,000 USD, nhưng hiện đang hợp nhất dưới mức đó. Điều này dự báo sẽ có một giai đoạn tạm nghỉ trước khi kiểm tra tiếp theo xảy ra, và việc kiểm tra tiếp theo thành công hay thất bại phụ thuộc vào ba điều kiện xảy ra theo trình tự: Ưu tiên rủi ro toàn cầu tiếp tục, rút tiếp của ETF giảm tốc hoặc đảo chiều, tâm trạng sản phẩm phái sinh trở lại bình thường.
Thị trường đã đưa ra một sự rút lui mạnh mẽ, nhưng đường cong tương lai và dữ liệu lưu lượng cho thấy, những người giao dịch vẫn chưa bắt đầu đặt cược về tính bền vững của nó. 70,000 USD không phải là vô cùng, nó chỉ là đường giới hạn quyết định chiến thắng hoặc thất bại của giai đoạn tiếp theo.
Link bài gốc
Tin tức nóng